L'assurance-vie devrait sortir très impactée de la crise, surtout pour les contrats en unité de compte laminés par l'effondrement boursier. Les économistes évoquent désormais des scénarios en "v" (celui qu'ils espèrent le plus), des scénarios en "u" (beaucoup moins engageants) et le cataclysmique scénario en "l". Quelle conséquence de chacun de ces scénarios sur votre portefeuille ?

Votre contrat d’assurance-vie sortira impactĂ© par la crise du coronavirus (et par la guerre du pĂ©trole). D’ailleurs, vous ne vous y ĂŞtes pas trompĂ©s, puisque la collecte nette durant la semaine qui a prĂ©cĂ©dĂ© le confinement aurait baissĂ© de 70 millions €. Mais quel sera l’impact de chacun des scĂ©narios de sortie de crise sur votre stratĂ©gie d’Ă©pargne ?
L’assurance-vie profitera d’un scĂ©nario en “v”
Le scĂ©nario en “v” est celui d’un rebond rapide une fois le confinement levĂ©. Dans l’image du “v”, la remontĂ©e de la pente est aussi rapide que sa chute. Autrement dit, après un important trou d’air, la crise est effacĂ©e et tout repart comme avant.Â
Ce scĂ©nario est espĂ©rĂ© par les Ă©conomistes, et surtout par les Ă©pargnants. En effet, il permettrait Ă la situation Ă©conomique de se normaliser rapidement et d’effacer les pertes. La valeur de la monnaie serait par ailleurs prĂ©servĂ©e.Â
On ne sera donc pas Ă©tonnĂ© de voir partout l’espoir de ce scĂ©nario s’exprimer. Sur France Inter, le prudent Dominique Seux a d’ailleurs clairement dit les choses.Â
Problème : ce scĂ©nario paraĂ®t aujourd’hui exclu. Les Ă©conomistes s’accordent Ă penser que plusieurs points de PIB sont dĂ©finitivement perdus par l’effet de la crise. C’est notamment l’analyse de Rexecode prĂ©sentĂ©e hier au MEDEF.Â
Dans la pratique, ce scĂ©nario sera rendu particulièrement irrĂ©aliste si l’Ă©pidĂ©mie s’Ă©tend aux États-Unis, et surtout si des dĂ©fauts importants frappent les emprunteurs.Â
L’hypothèse du scĂ©nario en “u” complique la donne
Si beaucoup d’Ă©conomistes prient pour un scĂ©nario en “v” sans y croire, la plupart s’accrochent Ă l’idĂ©e d’un scĂ©nario en “u”, dit de “stagflation”.Â
Dans ce cas de figure, la crise que nous vivons dĂ©boucherait sur une longue stagnation Ă©conomique, accompagnĂ©e d’inflation. Il n’y aurait donc pas de reprise de l’activitĂ©, et les États monĂ©tiserait la dette par un recours immodĂ©rĂ© Ă la planche Ă billets. L’hyper-inflation sĂ©virait.Â
Pour les porte-feuilles d’assurance-vie, les consĂ©quences de cette situation pourraient ĂŞtre contrastĂ©es. Les unitĂ©s de compte pourraient reprendre lentement du poil de la bĂŞte. Les allocations monĂ©taires pourraient profiter des monnaies-refuges, ce qui pourrait Ă©ventuellement ĂŞtre le cas de l’euro dans l’hypothèse (dĂ©sormais incertaine) oĂą la zone monĂ©taire survivrait et ne serait pas affectĂ©e par une crise de la dette publique trop marquĂ©e.Â
Dans tous les cas, l’inflation est une mauvaise nouvelle pour les Ă©pargnants, puisqu’elle grignote la valeur du patrimoine jour après jour.Â
Le scĂ©nario en “l”, Ă privilĂ©gier
De notre point de vue, l’hypothèse la plus probable est toutefois, comme l’a annoncĂ© Nouriel Roubini, que se produise un scĂ©nario en “l”, c’est-Ă -dire un effondrement brutal pur et simple de l’Ă©conomie. Bien entendu, le pire n’est jamais sĂ»r, mais l’impact de l’Ă©pidĂ©mie aux États-Unis pourrait rapidement produire un raz-de-marĂ©e Ă©conomique comme on en a rarement connu.
Dans ce scĂ©nario, les Ă©pargnants ont plutĂ´t des raisons d’espĂ©rer, car l’Ă©conomie serait largement dĂ©monĂ©tisĂ©e, et le dĂ©flation s’imposerait Ă la place de l’inflation.Â
Ce cas de figure conduirait Ă une dĂ©prĂ©ciation durable du marchĂ© actions et donc Ă une ruine programmĂ©e des contrats en unitĂ©s de compte. Les placements monĂ©taires seraient restreints.Â
En revanche, le patrimoine immobilier se valoriserait relativement, Ă condition d’ĂŞtre constituĂ© après la correction qui s’annonce grâce aux liquiditĂ©s Ă rĂ©cupĂ©rer avant qu’il ne soit trop tard.
Bref, par prudence, tous ceux qui le peuvent ont intĂ©rĂŞt Ă racheter leur contrat et Ă prĂ©server des liquiditĂ©s transitoirement en attendant de rĂ©orienter leur Ă©pargne, avant que l’État n’ait rĂ©cupĂ©rĂ© ce qui dĂ©passe.Â
Vous ĂŞtes exposĂ© au coronavirus du fait de l’inaction de l’État (pas de masques, de protections, de tests, de mĂ©dicament, etc.) ?
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