Prévoyance : avec la retraite à 64 ans, les assureurs peuvent commencer à renforcer leurs réserves

Le Président de la République ayant, fidèle à sa coutume de gestion expéditive des dossiers sociaux, décidé de promulguer dans la nuit de vendredi à samedi sa réforme des retraites, il apparaît opportun d’esquisser, à grands traits, les conséquences du report à 64 ans de l’âge de la retraite sur les régimes de protection sociale complémentaire.

Avec la hausse progressive de deux ans de l’âge légal du départ à la retraite, à l’horizon 2030, les assureurs peuvent commencer à songer sérieusement à renforcer les réserves des régimes de prévoyance lourde.

Des effets probablement limités sur l’épargne retraite

La réforme des retraites menée par l’exécutif ayant pour objet de dégrader les régimes de retraite, il est tentant, au premier abord, d’anticiper une progression du marché de la retraite par capitalisation. Selon en effet le principe du vase communiquant – principe que les responsables politiques engageant des réformes des retraites s’évertuent, certes, à réfuter systématiquement, tant il pourrait s’avérer politiquement coûteux, pour eux, d’admettre sa possibilité – les actifs pourraient vouloir chercher à faire endosser par régimes en capitalisation la part des dépenses de retraite qui ne sera plus assumée par des régimes en répartition. Anticipant, par exemple, une baisse de leur pension due à un départ anticipé du marché du travail, ils pourraient se diriger vers des dispositifs d’épargne afin de compenser cette baisse.

Un tel effet de report ne manquera sans doute pas, dans une certaine mesure, d’avoir lieu. Cette mesure nous semble pourtant devoir être limitée. La réforme voulue par Emmanuel Macron ne diminuant ni les taux de cotisation à la répartition ni l’assiette de ces cotisations, on voit en effet mal, a priori , comment les actifs vont pouvoir dégager des ressources substantielles afin d’épargner en vue de leur retraite. Ceci est d’autant plus vrai que l’air du temps paraît devoir être celui d’une inflation durablement élevée. Bien conscients que leur pension de retraite risque de faire les frais de la hausse de l’âge légal du départ à la retraite mais pas nécessairement capables d’épargner suffisamment pour la compléter, les travailleurs ne devraient pas se tourner massivement vers les plans de retraite par capitalisation.

Des régimes santé collectifs davantage sollicités

Les conséquences de la hausse à 64 ans de l’âge légal de la retraite devraient être plus sensibles pour les régimes de frais de santé. Le maintien en activité des travailleurs pour deux années supplémentaires contribuera d’abord, mécaniquement, à la dynamique de progression du marché collectif de la complémentaire santé par rapport au marché individuel. Les salariés couverts par des régimes santé collectifs vont en effet pouvoir bénéficier de cette couverture pour deux années de plus et pourront donc retarder d’autant leur souscription d’une complémentaire santé individuelle. Les travailleurs âgés et les jeunes retraités – pouvant bénéficier des dispositions de la loi Evin – seront gagnants à cette évolution. Précisons qu’elle se fera, certes, de manière plus progressive que brutale, puisque le report de l’âge de la retraite aura lieu par étape.

Les esprits chagrins concluront d’ailleurs de cette progressivité qu’elle devrait permettre de lisser quelque peu les effets comptables de la retraite à 64 ans sur les régimes collectifs de frais de santé. Car en effet, elle ne manquera pas d’avoir de tels effets. La consommation médicale ayant clairement tendance à augmenter avec l’âge, ces régimes vont connaître une montée en charge. Le recours, le cas échéant, à la portabilité – qui devrait avoir lieu, en moyenne, à des âges plus avancés que c’est le cas actuellement – ne va pas arranger les choses. Selon toute hypothèse, la retraite à 64 ans devrait donc se traduire par un alourdissement des dépenses et, donc, des cotisations, des régimes collectifs de frais de santé. Une évolution comparable est à prévoir dans le domaine de la prévoyance, dans une mesure qui pourrait fort bien être plus importante encore.

Des régimes de prévoyance à conforter rapidement

Si les estimations chiffrées ne sont pas tout à fait stabilisées, elles n’en sont toutefois pas moins globalement convergentes : chaque année de report de l’âge de départ à la retraite emporterait une hausse de 3 à 5 milliards d’euros des dépenses pour les régimes de prévoyance. Dans une société où, dans le secteur privé, le maintien des seniors en emploi demeure difficile, les prises en charge liées à l’incapacité et à l’invalidité contribueraient notamment à cette progression. Dans l’imaginaire commun, ce sont les contrats couvrant les secteurs où les conditions de travail sont pénibles qui seraient concernés au premier chef. Les secteurs du tertiaire à forte proportion de cadres ne devraient toutefois pas échapper à la dégradation de leurs comptes de prévoyance – les pratiques managériales y étant ce qu’elles sont. En somme : l’heure, pour les assureurs des régimes de prévoyance du secteurs privé, est à l’anticipation et à l’organisation du renforcement des réserves en prévoyance.

Pour ce qui concerne les couvertures de prévoyance de la fonction publique, le report de deux ans de l’âge légal de départ à la retraite pourrait également avoir d’importantes conséquences. Nous avons fait état, il y a peu, de l’enlisement de la négociation portant sur ce thème entre l’administration et les syndicats de la fonction publique d’Etat. La nouvelle donne de la réglementation de la retraite ne devrait pas faciliter les débats dans ce domaine – et ceci vaut également pour les discussions relatives à la prévoyance dans la fonction publique territoriale et dans la fonction publique hospitalière – et il est même envisageable que les pouvoirs publics fassent le choix d’un recours tendanciel non pas au marché mais à la révision des garanties statutaires des fonctionnaires, c’est-à-dire à l’auto-assurance. La facture n’en est, accessoirement, que plus simple à dissimuler aux yeux du grand public.

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