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Accueil Economie

🎖Pourquoi la dĂ©collecte de l’assurance-vie a commencĂ©

Éric VerhaegheparÉric Verhaeghe
30 avril 2020
dans Economie, Fil coronavirus, La confidentielle des stratèges
Temps de lecture : 7 minutes
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La dĂ©collecte de l’assurance-vie a commencĂ©, sans surprise. Le mois de mars affiche une dĂ©collecte nette de plus de 2 milliards €, et le mois d’avril devrait ĂŞtre cataclysmique. Ces chiffres commencent Ă  donner une image de la panique qui s’est emparĂ©e des mĂ©nages depuis la survenue de la pandĂ©mie et du krach boursier (profitons-en pour rappeler une fois de plus que le krach boursier n’est pas dĂ» au confinement, mais Ă  la guerre des prix pĂ©troliers… ce qui explique qu’il existe des fondamentaux nĂ©gatifs empĂŞchant une reprise rapide après le dĂ©confinement). 

L’ampleur des dĂ©gâts

Selon les chiffres livrĂ©s hier par la FĂ©dĂ©ration Française de l’Assurance (FFA), la dĂ©collecte de l’assurance-vie a atteint 2,2 milliards en mars 2020 par rapport au mois de mars 2019. Ce mouvement s’explique par un double phĂ©nomène. D’une part, la collecte a baissĂ© de 3 milliards pour se situer Ă  9 milliards (25% de baisse). D’autre part, les rachats de contrats ont progressĂ© de 12% pour dĂ©passer les 11 milliards. 

Sur l’ensemble du trimestre, la collecte est Ă  peu près Ă©quilibrĂ©e. C’est au deuxième trimestre que les assureurs-vie devraient connaĂ®tre un moment difficile. Mais on sent d’ores et dĂ©jĂ  que les perspectives qui s’ouvrent aux assureurs sont loin d’ĂŞtre idĂ©ales et qu’elles devraient annoncer des temps difficiles lorsqu’elles seront complètement dĂ©voilĂ©es.  

En attendant ces semaines noires, plusieurs chiffres sont assez parlants. Ainsi, les versements sur les supports en unitĂ©s de compte ont reprĂ©sentĂ© 11,6 milliards d’euros sur le premier trimestre, soit 36 % des cotisations contre 23% l’an dernier Ă  la mĂŞme pĂ©riode. Les Ă©pargnants n’ont pas pris acte, encore, des tempĂŞtes sur les marchĂ©s financiers, et leur ardeur Ă  Ă©viter les fonds en euros, dont la rentabilitĂ© est quasiment rĂ©duite Ă  nĂ©ant du fait des taux nĂ©gatifs, continue malgrĂ© tout. 

DĂ©collecte de l’assurance-vie, mais hausse record de l’Ă©pargne des mĂ©nages

Pendant que les Français commençaient Ă  sortir en douceur de l’assurance-vie, ils se tournaient sans mĂ©nagement vers le bon vieux matelas devenu livret d’Ă©pargne. Selon la Banque de France, l’Ă©pargne des Français en liquiditĂ©s est passĂ©e de 6 milliards en moyenne Ă  près de 20 milliards en mars 2020. Du jamais vu ! 

Les initiĂ©s savent combien ce comportement est suicidaire. L’argent placĂ© sur les comptes Ă©pargne est en effet un poids mort pour l’Ă©conomie. Il est rĂ©munĂ©rĂ© aujourd’hui au-dessus des taux de la BCE. En pĂ©riode de dure rĂ©cession, il est un vrai appel au crime pour les financiers de Bercy, qui ne peuvent qu’y voir une tentation aussi facile que la pomme d’Adam. 

L’inquiĂ©tude des mĂ©nages est immense

Impossible Ă©videmment de ne pas rattacher ces chiffres Ă  l’effondrement du moral des mĂ©nages. L’INSEE l’a montrĂ© : en avril, l’indice de confiance a connu la chute la plus brutale de son histoire. Mais il se trouve que l’indice de mars avait Ă©tĂ© Ă©tabli avant le confinement. Autrement dit, le confinement a angoissĂ© beaucoup de gens, et c’est seulement en avril que l’on peut mesurer l’effet de cette angoisse. 

DĂ©sormais, beaucoup de Français se contentent de vivre au jour le jour, et ne se projettent plus guère dans l’avenir. D’oĂą cet appel Ă  la liquiditĂ© dans l’Ă©pargne. 

La tentation de la taxation

ForcĂ©ment, tout cet argent qui dort dans un matelas devrait Ă©veiller les appĂ©tits de Bercy. Les 14 milliards d’Ă©pargne nette nouvelle dĂ©gagĂ©e par les Français correspondent au dĂ©ficit de cotisation engrangĂ© par la sĂ©curitĂ© sociale pour le mĂŞme mois de mars 2020 du fait de la mise au chĂ´mage partiel de plusieurs millions de salariĂ©s (ils sont près de 12 millions Ă  en bĂ©nĂ©ficier en avril… ils Ă©taient 8 millions fin mars). 

L’esprit bercyen Ă©tant mathĂ©matiquement basique, on peut compter sur nos gĂ©nies de la fiscalitĂ© pour qu’une taxe bien sentie vienne rapidement rĂ©cupĂ©rer cette manne pour Ă©quilibrer les finances publiques. Assez rapidement, donc, et probablement au cours de l’Ă©tĂ©, une mesure plus ou moins bien marketĂ©e politiquement rĂ©tablira les grands principes des vases communicants. Le trop plein de l’Ă©pargne remplira le vide des caisses.

Pour ce faire, on peut imaginer un placement autoritaire du produit des livrets dans l’Ă©conomie, ou dans des dettes d’État levĂ©es pour la circonstance. Bercy ne manque jamais d’imagination sur ce point. 

Les stratĂ©gies d’Ă©pargne vont devoir s’adapter

Pour les Ă©pargnants comme pour les conseils en patrimoine, cette situation inĂ©dite constitue un dĂ©fi. Le confinement plonge l’ensemble des Français dans un univers inconnu oĂą les choix sont risquĂ©s. En l’Ă©tat, seul l’immobilier d’habitation paraĂ®t un placement raisonnable, avec l’or, dont les prix ont flambĂ© mais qui devrait demeurer une valeur refuge pour un bon bout de temps. 

Sur le marchĂ© immobilier, les baisses prĂ©visibles se situeraient autour de 15%. Mais pour l’instant, le marchĂ© n’est pas stabilisĂ©, et l’assurance-vie peut encore garder des rĂ©sultats en trompe-l’oeil grâce Ă  la baisse des sinistres. Un trimestre de transition s’ouvre donc, celui oĂą quelques derniers bons coups sont encore possibles. 

Étiquettes : assurance-viedécollecte de l'assurance-vieépargneimmobilierlivret Ataxation de l'épargne
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Éric Verhaeghe

Éric Verhaeghe

Fondateur du Courrier des Stratèges. Ancien élève de l'ENA, ancien administrateur de la sécurité sociale. Entrepreneur.

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Commentaires 1

  1. Dasvidania says:
    il y a 3 ans

    2 milliards sur un encours de 1800 milliards (environ 1400 en euros, 400 en UC), c’est une goutte d’eau : Ă  peine plus de 0,1% ! Et mĂŞme si en avril la dĂ©collecte Ă©tait de 5 milliards, ça resterait une miette (0,25%). Je rappelle que les assureurs ont rĂ©coltĂ© 25 milliards nets de dĂ©collecte en 2019, donc on serait loin d’annuler simplement la collecte nette de l’an dernier avec 7 milliards de dĂ©collecte en 2 mois.

    Répondre

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