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Accueil La confidentielle des stratèges

🎖Les actions vont baisser parce que les futures de Wall Street se sont retournées

Éric VerhaegheparÉric Verhaeghe
26 septembre 2020
dans La confidentielle des stratèges
Temps de lecture : 5 minutes
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Les actions devraient continuer leur tendance baissière dans les semaines Ă  venir, consĂ©quence d’un spectaculaire retournement sur les marchĂ©s Ă  terme Ă  New York, que nous avions annoncĂ© la semaine dernière. MĂŞme si le mouvement est en dent de scie, il devrait durer jusqu’Ă  la prochaine journĂ©e des quatre sorcières en dĂ©cembre. On Ă©vite donc toute prise de position avant janvier prochain. Durablement, l’immobilier reste la meilleure option. 

Les actions sont Ă  la baisse, comme en a tĂ©moignĂ© la lourde chute des marchĂ©s lundi, que nous avions annoncĂ©e le samedi prĂ©cĂ©dent, au vu des rĂ©sultats de Wall Street. Ce mouvement baissier est enclenchĂ© pour le trimestre autour de quelques investisseurs qui parient Ă  la baisse. Les marchĂ©s Ă  terme ont entamĂ© un retournement, particulièrement sur les techs, qui devrait amorcer un atterrissage assez brutal des cours. Les dĂ©bats au sein de la FED, mais sur la place publique, sur le besoin d’un stimulus fiscal et sur le retour de l’inflation, n’arrangent pas les choses.  

Les actions plus que jamais fragilisées

Les actions ont entamĂ© un mouvement baissier qui devrait durer sur l’ensemble du trimestre. Nous l’avons expliquĂ© la semaine dernière et nous confirmons ce que nous affirmions au printemps : la tendance haussière enregistrĂ©e depuis le printemps est artificielle, et les cours risquent d’ĂŞtre fortement chahutĂ©s jusqu’Ă  la fin de l’annĂ©e. C’est particulièrement vrai sur les « techs », notamment les GAFAM, qui ont beaucoup montĂ© durant le confinement et ont créé une bulle dont l’Ă©clatement dans les prochaines semaines est plausible. 

Les amateurs de sensation forte y trouveront leur satisfaction, mais les épargnants prudents éviteront soigneusement de retourner sur ces marchés. Après la journée des 4 sorcières de la semaine dernière, tout indique en effet que les gros investisseurs parient à la baisse pour les trois prochains mois. Mécaniquement, les indices ne peuvent donc trop bien se porter. 

Marchés à terme : comment JP Morgan les manipule

Manipuler les cours du très opaque marchĂ© des futures n’est pas un fantasme. La cĂ©lèbre major bancaire amĂ©ricaine JP Morgan vient d’ĂŞtre menacĂ©e d’une amende de 1 milliard pour avoir manipulĂ© des cours Ă  terme sur l’or et sur des bons du TrĂ©sor amĂ©ricain. Le poids des « futures » est dĂ©sormais tel que l’ensemble du marchĂ© actions lui est subordonnĂ©, ou, en tout cas, en est directement dĂ©pendant. Toute la difficultĂ© est de savoir comment sont manipulĂ©s les cours sur ces produits complexes. 

La tyrannie des marchés à terme

Comme toujours, le très opaque marchĂ© des futures, c’est-Ă -dire les marchĂ©s Ă  terme, et tout spĂ©cialement ceux qui portent sur les indices, encadrent fortement les Ă©volutions structurelles du marchĂ©. Cet encadrement est invisible au jour le jour, mais il permet de dĂ©gager des tendances Ă  moyen terme. 

Tout indique que plusieurs grands fonds ont retiré leurs billes des contrats sur le NASDAQ et que celui-ci devrait subir une correction prochainement. On prendre donc avec scepticisme les déclarations enthousiastes ou optimistes sans nuance de certains analystes qui parlent sur commande. 

Dans tous les cas, les entreprises technologiques sont aujourd’hui survalorisĂ©es Ă  New York et cela se sait. Il suffit de suivre l’Ă©volution de l’action Tesla cette semaine pour comprendre que l’Ă©clatement de la bulle sur certaines technologiques est dĂ©sormais plausible. Ces atterrissages brutaux s’expliquent parce que plus aucun investisseur n’est prĂŞt Ă  redresser les cours d’ici Ă  dĂ©cembre. 

La FED envoie elle-même des signaux négatifs

Dans ce contexte très incertain, la FED (RĂ©serve fĂ©dĂ©rale amĂ©ricaine) ne s’est guère montrĂ©e arrangeante. Les dĂ©bats en son sein sont dĂ©sormais publics : les gouverneurs de la banque hĂ©sitent sur la conduite Ă  tenir. Certains considèrent qu’il faut rester optimiste et ne pas modifier la ligne gĂ©nĂ©rale de conduite. Mais une majoritĂ© se dĂ©gage, autour de Powell, pour rĂ©clamer un stimulus fiscal destinĂ© Ă  soutenir la consommation. Powell a commencĂ© Ă  documenter l’utilitĂ© de modifier les prioritĂ©s de la RĂ©serve FĂ©dĂ©rale en protĂ©geant au mieux le marchĂ© de l’emploi, quitte Ă  laisser filer l’inflation au-delĂ  de 2%. 

Ces dĂ©bats alimentent les incertitudes de Wall Street et favorisent les spĂ©culations Ă  la baisse. La perspective d’une reprise très molle supposant une nouvelle intervention des pouvoirs publics fait craindre le pire. 

Les Banques Centrales veulent de l’inflation

La FED n’est pas la seule instance bancaire Ă  plaider pour une inflation au moins temporairement supĂ©rieure Ă  2%. Le gouverneur de la Banque de France, François Villeroy de Galhau, a dressĂ© le mĂŞme plaidoyer cette semaine. Relance de la consommation et planche Ă  billets rĂ´dent donc dans les coulisses de nos Ă©conomies. Attention Ă  l’Ă©rosion du patrimoine !

Se tenir Ă  l’Ă©cart des marchĂ©s

Tout indique, en tout cas, que les grands investisseurs de Wall Street sont plutĂ´t enclins Ă  laisser la correction se faire Ă  l’automne. On peut d’ailleurs penser que cette possibilitĂ© est accrue par la crainte de voir Donald Trump remporter les Ă©lections. Certains pourraient, dans l’establishment amĂ©ricain, considĂ©rer qu’une correction avant le scrutin favoriserait les dĂ©mocrates. 

Pour l’instant, aucune certitude n’existe, mais les soupçons et les doutes s’accumulent. Face Ă  ces risques qui rejoignent le simple bon sens (des cours qui ont progressĂ© de manière fulgurante quand l’activitĂ© s’arrĂŞtait), il faut donc se montrer prudent. Rien n’est acquis mais un faisceau de prĂ©somption laisse Ă  penser que la structure du marchĂ© penche aujourd’hui en faveur d’une forte correction. 

L’immobilier et (partiellement) l’or, valeurs refuge

Face à ces incertitudes qui se multiplient, il faut donc considérer avec attention la question de son patrimoine financier. Ceux qui détiennent un petit portefeuille en assurance-vie sont probablement en butte aux appels du pied des assureurs pour convertir leurs disponibles monétaires en unités de compte. 

Face aux taux nĂ©gatifs et aux risques de marchĂ©, on peut penser que le placement le plus sĂ»r pour quelques mois reste l’immobilier, mĂŞme si les cours dans certaines villes subissent une inflexion. Reportez-vous Ă  nos prochains papiers sur les investissements immobiliers qui valent la peine. Mais prenez garde Ă  ne pas vous perdre dans des placements spĂ©culatifs prĂ©sentĂ©s comme miracles par des intermĂ©diaires. Les voyants sont au rouge sur les marchĂ©s. 

Étiquettes : futuresimmobilierinflationmarchés à termeWall Street
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Éric Verhaeghe

Éric Verhaeghe

Fondateur du Courrier des Stratèges. Ancien élève de l'ENA, ancien administrateur de la sécurité sociale. Entrepreneur.

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Commentaires 1

  1. alain mathieu says:
    il y a 2 ans

    La transition Ă©cologique est un thème majeur du Great Reset: Big Oil veut que le gaz remplace le charbon; Big Finance veut que les taux d’intĂ©rĂŞt remontent grâce Ă  l’inflation causĂ©e par les dĂ©penses publiques Ă©cologiques, etc.
    Si le pape se convertissait Ă  l’islam, on en parlerait.
    Un des papes de la transition Ă©cologique, le N°1 d’Obama dans ce domaine, Steven Koonin, vient de publier un livre prouvant sans conteste qu’il n’y a pas d’urgence climatique.
    Contrepoints et Valeurs actuelles en ont parlé.
    Serez-vous les derniers à remettre en cause ce thème majeur du Great Reset?

    Répondre

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