Les actions devraient continuer leur tendance baissière dans les semaines Ă venir, consĂ©quence d’un spectaculaire retournement sur les marchĂ©s Ă terme Ă New York, que nous avions annoncĂ© la semaine dernière. MĂŞme si le mouvement est en dent de scie, il devrait durer jusqu’Ă la prochaine journĂ©e des quatre sorcières en dĂ©cembre. On Ă©vite donc toute prise de position avant janvier prochain. Durablement, l’immobilier reste la meilleure option.Â
Les actions sont Ă la baisse, comme en a tĂ©moignĂ© la lourde chute des marchĂ©s lundi, que nous avions annoncĂ©e le samedi prĂ©cĂ©dent, au vu des rĂ©sultats de Wall Street. Ce mouvement baissier est enclenchĂ© pour le trimestre autour de quelques investisseurs qui parient Ă la baisse. Les marchĂ©s Ă terme ont entamĂ© un retournement, particulièrement sur les techs, qui devrait amorcer un atterrissage assez brutal des cours. Les dĂ©bats au sein de la FED, mais sur la place publique, sur le besoin d’un stimulus fiscal et sur le retour de l’inflation, n’arrangent pas les choses. Â
Les actions plus que jamais fragilisées
Les actions ont entamĂ© un mouvement baissier qui devrait durer sur l’ensemble du trimestre. Nous l’avons expliquĂ© la semaine dernière et nous confirmons ce que nous affirmions au printemps : la tendance haussière enregistrĂ©e depuis le printemps est artificielle, et les cours risquent d’ĂŞtre fortement chahutĂ©s jusqu’Ă la fin de l’annĂ©e. C’est particulièrement vrai sur les « techs », notamment les GAFAM, qui ont beaucoup montĂ© durant le confinement et ont crĂ©Ă© une bulle dont l’Ă©clatement dans les prochaines semaines est plausible.Â
Les amateurs de sensation forte y trouveront leur satisfaction, mais les Ă©pargnants prudents Ă©viteront soigneusement de retourner sur ces marchĂ©s. Après la journĂ©e des 4 sorcières de la semaine dernière, tout indique en effet que les gros investisseurs parient Ă la baisse pour les trois prochains mois. MĂ©caniquement, les indices ne peuvent donc trop bien se porter.Â
Marchés à terme : comment JP Morgan les manipule
Manipuler les cours du très opaque marchĂ© des futures n’est pas un fantasme. La cĂ©lèbre major bancaire amĂ©ricaine JP Morgan vient d’ĂŞtre menacĂ©e d’une amende de 1 milliard pour avoir manipulĂ© des cours Ă terme sur l’or et sur des bons du TrĂ©sor amĂ©ricain. Le poids des « futures » est dĂ©sormais tel que l’ensemble du marchĂ© actions lui est subordonnĂ©, ou, en tout cas, en est directement dĂ©pendant. Toute la difficultĂ© est de savoir comment sont manipulĂ©s les cours sur ces produits complexes.Â
La tyrannie des marchés à terme
Comme toujours, le très opaque marchĂ© des futures, c’est-Ă -dire les marchĂ©s Ă terme, et tout spĂ©cialement ceux qui portent sur les indices, encadrent fortement les Ă©volutions structurelles du marchĂ©. Cet encadrement est invisible au jour le jour, mais il permet de dĂ©gager des tendances Ă moyen terme.Â
Tout indique que plusieurs grands fonds ont retirĂ© leurs billes des contrats sur le NASDAQ et que celui-ci devrait subir une correction prochainement. On prendre donc avec scepticisme les dĂ©clarations enthousiastes ou optimistes sans nuance de certains analystes qui parlent sur commande.Â
Dans tous les cas, les entreprises technologiques sont aujourd’hui survalorisĂ©es Ă New York et cela se sait. Il suffit de suivre l’Ă©volution de l’action Tesla cette semaine pour comprendre que l’Ă©clatement de la bulle sur certaines technologiques est dĂ©sormais plausible. Ces atterrissages brutaux s’expliquent parce que plus aucun investisseur n’est prĂŞt Ă redresser les cours d’ici Ă dĂ©cembre.Â
La FED envoie elle-même des signaux négatifs
Dans ce contexte très incertain, la FED (RĂ©serve fĂ©dĂ©rale amĂ©ricaine) ne s’est guère montrĂ©e arrangeante. Les dĂ©bats en son sein sont dĂ©sormais publics : les gouverneurs de la banque hĂ©sitent sur la conduite Ă tenir. Certains considèrent qu’il faut rester optimiste et ne pas modifier la ligne gĂ©nĂ©rale de conduite. Mais une majoritĂ© se dĂ©gage, autour de Powell, pour rĂ©clamer un stimulus fiscal destinĂ© Ă soutenir la consommation. Powell a commencĂ© Ă documenter l’utilitĂ© de modifier les prioritĂ©s de la RĂ©serve FĂ©dĂ©rale en protĂ©geant au mieux le marchĂ© de l’emploi, quitte Ă laisser filer l’inflation au-delĂ de 2%.Â
Ces dĂ©bats alimentent les incertitudes de Wall Street et favorisent les spĂ©culations Ă la baisse. La perspective d’une reprise très molle supposant une nouvelle intervention des pouvoirs publics fait craindre le pire.Â
Les Banques Centrales veulent de l’inflation
La FED n’est pas la seule instance bancaire Ă plaider pour une inflation au moins temporairement supĂ©rieure Ă 2%. Le gouverneur de la Banque de France, François Villeroy de Galhau, a dressĂ© le mĂŞme plaidoyer cette semaine. Relance de la consommation et planche Ă billets rĂ´dent donc dans les coulisses de nos Ă©conomies. Attention Ă l’Ă©rosion du patrimoine !
Se tenir Ă l’Ă©cart des marchĂ©s
Tout indique, en tout cas, que les grands investisseurs de Wall Street sont plutĂ´t enclins Ă laisser la correction se faire Ă l’automne. On peut d’ailleurs penser que cette possibilitĂ© est accrue par la crainte de voir Donald Trump remporter les Ă©lections. Certains pourraient, dans l’establishment amĂ©ricain, considĂ©rer qu’une correction avant le scrutin favoriserait les dĂ©mocrates.Â
Pour l’instant, aucune certitude n’existe, mais les soupçons et les doutes s’accumulent. Face Ă ces risques qui rejoignent le simple bon sens (des cours qui ont progressĂ© de manière fulgurante quand l’activitĂ© s’arrĂŞtait), il faut donc se montrer prudent. Rien n’est acquis mais un faisceau de prĂ©somption laisse Ă penser que la structure du marchĂ© penche aujourd’hui en faveur d’une forte correction.Â
L’immobilier et (partiellement) l’or, valeurs refuge
Face Ă ces incertitudes qui se multiplient, il faut donc considĂ©rer avec attention la question de son patrimoine financier. Ceux qui dĂ©tiennent un petit portefeuille en assurance-vie sont probablement en butte aux appels du pied des assureurs pour convertir leurs disponibles monĂ©taires en unitĂ©s de compte.Â
Face aux taux nĂ©gatifs et aux risques de marchĂ©, on peut penser que le placement le plus sĂ»r pour quelques mois reste l’immobilier, mĂŞme si les cours dans certaines villes subissent une inflexion. Reportez-vous Ă nos prochains papiers sur les investissements immobiliers qui valent la peine. Mais prenez garde Ă ne pas vous perdre dans des placements spĂ©culatifs prĂ©sentĂ©s comme miracles par des intermĂ©diaires. Les voyants sont au rouge sur les marchĂ©s.Â
La transition Ă©cologique est un thème majeur du Great Reset: Big Oil veut que le gaz remplace le charbon; Big Finance veut que les taux d’intĂ©rĂŞt remontent grâce Ă l’inflation causĂ©e par les dĂ©penses publiques Ă©cologiques, etc.
Si le pape se convertissait Ă l’islam, on en parlerait.
Un des papes de la transition Ă©cologique, le N°1 d’Obama dans ce domaine, Steven Koonin, vient de publier un livre prouvant sans conteste qu’il n’y a pas d’urgence climatique.
Contrepoints et Valeurs actuelles en ont parlé.
Serez-vous les derniers à remettre en cause ce thème majeur du Great Reset?