Au pays de la bourse et des dividendes, quelque chose est grippé, mais personne n'ose en parler clairement et distinctement. La finance affiche des cours toujours plus insolents. Mais les entreprises distribuent des dividendes historiquement bas et la contestation montre chez les petits actionnaires contre "l'asymétrie d'information" qui permet aux fonds d'investissement de manipuler les cours à peu près comme ils l'entendent. Notre recommandation est de se tenir éloigné des marchés financiers, car le risque systémique y est plus fort que jamais.
Depuis plusieurs mois, nous tirons la sonnette d’alarme sur la dĂ©connexion manifeste et indiscutable entre les cours en bourse et l’Ă©conomie rĂ©elle, qui expose tous les Ă©pargnants Ă des lendemains qui dĂ©chantent sur leur portefeuille boursier. Nous avançons rĂ©gulièrement l’idĂ©e que les cours sont manipulĂ©s par quelques grands fonds qui, le jour “j”, organiseront leur position de repli en toute sĂ©curitĂ© en laissant les Ă©pargnants mal informĂ©s en position difficile dans une situation très dĂ©licate.Â
Les derniers Ă©vĂ©nements viennent de nous donner raison.Â
Gamestop, l’affaire qui en dit long sur les trucages boursiers
Nous publions par ailleurs un article tout Ă fait intĂ©ressant sur cette histoire (Gamestop) oĂą 2 millions de petits boursicoteurs se sont liguĂ©s pour mettre en Ă©chec les manipulations de cours organisĂ©es par les grands fonds d’investissement. L’anecdote illustre combien les cours de la bourse sont aujourd’hui une loterie Ă la main des initiĂ©s, très Ă©loignĂ©e de la “main invisible” du marchĂ© en concurrence libre et parfaite.Â
Dans la pratique, se fait jour un mouvement d’activisme boursier oĂą des petits porteurs contestent la loi des grands fonds. C’est l’affaire Gamestop, qui a dĂ©bouchĂ© sur la valorisation soudaine des cours de l’argent.Â
On doit aux rĂ©seaux sociaux, et notamment Ă Reddit, la capacitĂ© des petits porteurs Ă s’organiser spontanĂ©ment pour s’enrichir malgrĂ© la loi de fait imposĂ©e par les grands investisseurs qui ont cartellisĂ© le marchĂ© boursier.Â
Concernant le cours de l’argent, le rĂ©sultat figure ci-dessus, dans un graphique tout Ă fait parlant.Â
Valorisation des cours et effondrement des dividendes
Ces mouvements interviennent dans un univers paradoxal oĂą certains cours n’ont jamais Ă©tĂ© aussi Ă©levĂ©s alors mĂŞme que le rendement des titres s’effondre. Pour le seul CAC 40, l’annĂ©e 2020 s’est rĂ©vĂ©lĂ©e une annĂ©e noire, avec une baisse des dividendes de 40% ! La sentence est raide (loin des fantasmes des actionnaires accapareurs des bien du peuple), et si OXFAM et quelques autres continuent Ă propager l’idĂ©e que le capitalisme confisque les richesses des plus pauvres au profit des plus riches, les Ă©vidences sont très diffĂ©rentes.Â
Une rĂ©alitĂ© s’impose : le rendement des actions est en chute. MĂŞme si les dividendes de 2021 devraient augmenter de 15% par rapport Ă 2020, il n’en reste pas moins qu’ils seront loin des niveaux atteints les annĂ©es prĂ©cĂ©dentes.Â
Et pourtant, les indices boursiers sont orientés à la hausse.
Le CAC 40 est devenu fou
Alors que l’investissement boursier est de moins en moins rentable, puisqu’il rapporte de moins en moins de revenus annuels, les cours continuent Ă faire l’objet d’une spĂ©culation intense. Voici comment, sur les cinq dernières annĂ©es, a Ă©voluĂ© le CAC 40 :
Le mĂ©rite de ce graphique est de replacer les chiffres dans leur juste proportion. Entre la mi-2017 et la mi-2019, comme on le voit, le CAC 40 a stagnĂ© bon an mal an entre 5.000 et 5.500 points. Il a fugacement dĂ©passĂ© les 6.000 points au tournant de 2020, pour retomber autour des 4.000 points (nous avions prĂ©dit 3.300 points et nous maintenons cette prĂ©vision d’ici Ă fin 2022) pendant plusieurs semaines.Â
Diverses interventions des fonds, notamment ceux qui sont actionnaires de Gilead et des grands laboratoires pharmaceutiques, ont menĂ© un feu nourri pour ramener (au niveau mondial) les cours vers les 5.500 points (en France). En rĂ©alitĂ©, le CAC n’a franchi la barre des 5.000 points que cet hiver, et encore de façon très instable.Â
Dans tous les cas, il existe aujourd’hui une distorsion forte entre la distribution de dividendes, qui est en repli par rapport Ă 2018 et 2019, et les oscillations boursières, qui semblent ignorer la rentabilitĂ© des titres.
Se tenir loin de la bourse
Dans les arbitrages de portefeuilles, nous recommandons de ne pas parier sur la bourse, qui mène depuis plusieurs mois un combat acharnĂ© au service des fonds pour ne pas s’effondrer. Rien ne garantit que la farce pourra Ă©ternellement durer, et l’affaire Gamestop montre que, dĂ©sormais, par les salutaires rĂ©seaux sociaux, les petits porteurs se sont organisĂ©s (ou ont commencĂ© Ă le faire) pour contenir les trucages des grands fonds hyper-capitalisĂ©s.Â
Le plus sage est de ne pas renforcer ses positions boursières Ă l’orĂ©e des mois Ă venir.Â
Julien Messias : l’affaire Gamestop ou le David boursicouteur contre le Goliath financier !
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Bonjour, je rĂ©agis simplement au “Que faut-il en penser?”. Cette expression m’agace au plus haut point! Qui est la personne qui s’arroge le droit de dire aux gens de qu’ils doivent en penser? On retrouve la mĂŞme tournure d’esprit chez d’autres “journalistes” , Ă©ditorialistes qui affirment “ce qu’il faut retenir de…”! La presse , Ă©crite ou pas, a mauvaise presse auprès d’une grande majoritĂ© de la population, c’est regrettable mais comprĂ©hensible aussi. En effet, souvent les journaux sont pour la plupart manipulateurs, propagandistes de la doxa, de la pensĂ©e unique et/ou semblent considĂ©rer leurs lecteurs comme des imbĂ©ciles auxquels il faut dire ce qu’ils doivent penser, retenir… Alors un peu d’humilitĂ© que diantre : vous journalistes, Ă©ditorialistes ĂŞtes avant tout des humains bourrĂ©s comme les autres d’a prioris, de subjectivitĂ© et mĂŞme si vous maĂ®trisez bien, apparemment, un sujet rien ne vous donne le droit de vous considĂ©rer au dessus des autres et vous adresser ainsi aux autres. Alors dire, Ă©crire simplement quelque chose comme “il me semble important de retenir, considĂ©rer ceci…” n’enlève rien Ă votre Ă vos compĂ©tences, connaissances mais vous situe au mĂŞme niveau, ni au dessus ni en dessous. Vous avez des connaissances ici mais pas ailleurs et la vie c’est le partage des connaissances, des compĂ©tences et non essayer d’Ă©craser l’autre mais ĂŞtre avec l’autre. Ceci Ă©crit avec respect et considĂ©ration.
J’approuve ce texte dont je vais m’inspirer dans mes relations professionnelles quotidiennes. Dans le mĂŞme esprit je prĂ©fère les modestes spĂ©cialistes aux “experts”; qui le sont uniquement en “communication”.